今年以來，腦機(jī)接口成為資本市場(chǎng)炙手可熱的未來產(chǎn)業(yè)賽道之一。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國(guó)腦機(jī)接口領(lǐng)域共發(fā)生17起融資事件，融資總額約38億元，單季融資規(guī)模已超過去年全年。
在資本快速涌入的同時(shí)，行業(yè)關(guān)注點(diǎn)也在悄然變化。在5月10日舉行的2026全國(guó)腦機(jī)接口科技與產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新大會(huì)上，多位專家在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，腦機(jī)接口投資邏輯正從“看概念，卡位置”，逐步轉(zhuǎn)向“看落地，看產(chǎn)業(yè)化能力”。隨著技術(shù)突破、臨床推進(jìn)和供應(yīng)鏈成熟，資本市場(chǎng)對(duì)腦機(jī)接口的關(guān)注，正從單純押注前沿科技，轉(zhuǎn)向?qū)﹂L(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)生態(tài)的布局。
熱錢涌入
從醫(yī)療投資走向科技資本競(jìng)逐
“今年春節(jié)前后，行業(yè)的熱度完全不一樣。”毅達(dá)資本高級(jí)合伙人薛軼在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前資金最集中的方向，仍是以侵入式腦機(jī)接口為代表、對(duì)標(biāo)馬斯克旗下Neuralink的技術(shù)路線。一些頭部企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)融資規(guī)模、估值快速攀升，成為資本追逐焦點(diǎn)。
與此同時(shí)，投資方背景也在悄然發(fā)生變化。
國(guó)泰海通(16.170, 0.01, 0.06%)證券投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì)委員王莉告訴上海證券報(bào)記者，今年腦機(jī)接口已經(jīng)成為未來產(chǎn)業(yè)中熱度最高的賽道之一。由于腦機(jī)接口本身就是醫(yī)療、人工智能、機(jī)器人(15.550, -0.20, -1.27%)、人機(jī)交互等多種技術(shù)交叉融合的產(chǎn)業(yè)，除傳統(tǒng)醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)外，大量科技投資機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入該賽道。
“近期已有不少汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、機(jī)器人相關(guān)企業(yè)開始布局腦機(jī)接口賽道。整車廠商會(huì)把腦機(jī)接口與自動(dòng)駕駛、人機(jī)協(xié)同結(jié)合；機(jī)器人企業(yè)則更加關(guān)注腦機(jī)接口與具身智能之間的交互能力。”王莉說。
腦機(jī)接口已成為國(guó)家“十五五”重點(diǎn)布局的未來產(chǎn)業(yè)方向，也是全球科技競(jìng)爭(zhēng)中的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。“既然方向已經(jīng)明確，且成為產(chǎn)業(yè)共識(shí)，科技巨頭和產(chǎn)業(yè)資本就沒有缺席的理由。”薛軼認(rèn)為，只要企業(yè)具備核心技術(shù)能力和產(chǎn)業(yè)化潛力，未來仍將持續(xù)吸引資本進(jìn)入。
投資邏輯
從追逐概念轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期驗(yàn)證
不過，多位受訪投資人提醒，當(dāng)前行業(yè)雖然火熱，但真正的考驗(yàn)才剛剛開始。
“這個(gè)行業(yè)一定會(huì)經(jīng)歷長(zhǎng)期驗(yàn)證和分化。”王莉表示，腦機(jī)接口是典型的“百年產(chǎn)業(yè)”，其技術(shù)成熟、臨床驗(yàn)證和商業(yè)化落地都需要時(shí)間。
她認(rèn)為，未來隨著臨床推進(jìn)和商業(yè)化進(jìn)程展開，不同企業(yè)之間的技術(shù)能力、產(chǎn)品穩(wěn)定性、量產(chǎn)能力會(huì)逐漸拉開差距，最終還是要靠硬實(shí)力交答卷。
薛軼表示，下半年行業(yè)熱度能否持續(xù)，很大程度取決于侵入式腦機(jī)接口等關(guān)鍵技術(shù)路線能否繼續(xù)取得臨床突破。“如果后續(xù)臨床數(shù)據(jù)、產(chǎn)品審批持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)熱情仍有望延續(xù)。”
在深創(chuàng)投集團(tuán)副總裁張鍵看來，當(dāng)前資本市場(chǎng)投資的，其實(shí)是一個(gè)“即將爆發(fā)，但尚未真正爆發(fā)”的產(chǎn)業(yè)。
“數(shù)據(jù)顯示，目前全球腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模只有33億美元，中國(guó)市場(chǎng)不足40億元人民幣，但行業(yè)未來可能成長(zhǎng)為萬億級(jí)賽道。”張鍵說，腦機(jī)接口不同細(xì)分方向的發(fā)展階段并不相同，未來投資邏輯也會(huì)進(jìn)一步細(xì)化，需因地制宜開展針對(duì)性投資布局。
例如：在神經(jīng)刺激器等相對(duì)成熟領(lǐng)域，市場(chǎng)需求和商業(yè)化路徑已經(jīng)較為明確，投資將更加聚焦頭部企業(yè)；在侵入式、半侵入式腦機(jī)接口領(lǐng)域，資本更加關(guān)注神經(jīng)電極、腦機(jī)芯片、信號(hào)解碼算法等底層核心技術(shù)突破。至于非侵入式腦機(jī)接口，更強(qiáng)調(diào)低成本、快速適配和多模態(tài)信號(hào)融合能力。
張鍵表示，腦機(jī)接口具有跨學(xué)科、高壁壘、長(zhǎng)周期等特點(diǎn)，因此更需要“耐心資本”支持，深創(chuàng)投將持續(xù)跟蹤布局腦機(jī)接口全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)與場(chǎng)景應(yīng)用。
“未來行業(yè)一定會(huì)出現(xiàn)分化，這也是前沿科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)過程。”王莉認(rèn)為，腦機(jī)接口是一條面向未來的長(zhǎng)期賽道，更需要投資機(jī)構(gòu)以長(zhǎng)期主義視角持續(xù)投入和陪伴。
