通信界訊 《孫子兵法》第七篇《軍爭篇》，講的是如何在最困難時候爭取有利的戰機。作為《孫子兵法》的忠實擁躉，軟銀創始人兼首席執行官孫正義在2020年可能對這一篇章有了更深刻的見解。
10月19日，軟銀集團股價上漲超3%，至7244日元（約合69.1美元）。這一股價也達到了2000年以來最高水平。截至10月23日收盤，軟銀集團股價達到了6938日元（約合66.1美元），較3月低點反彈超158%。
外界普遍認為，軟銀的股價上漲與孫正義的策略調整有密切關系。彭博社評價，一向以激進的投資風格出名的孫正義正在變得保守。孫正義表示，新冠肺炎疫情改變了一切，軟銀正為經濟長期低迷及可能的機會做準備：“防御是戰斗中必不可少的要素，現在現金就是我們的防御。”
現金為王
今年3月，軟銀股價一路狂跌至2687日元（約合25.6美元）。為了充盈公司的現金流，3月23日，軟銀宣布出售阿里(306.87, -3.05, -0.98%)、Uber的股份約4.5萬億日元（約合430億美元）。
在5月份的一次電話會議上，孫正義將新冠肺炎疫情形容成一座山谷，即 “冠狀病毒谷”。在他看來，有些公司會跌入谷底，但一些“獨角獸”公司將能夠飛出谷底。他說：“事情可能會變得更糟，我們將努力生存。”
6月23日，軟銀宣布出售美國第三大電信運營商T-Mobile 1.98億股（約210億美元）。8月，孫正義表示公司正積極考慮將2016年收購的ARM整體出售。
9月，英偉達正式宣布，將斥資400億美元收購ARM。業內人士認為，從財務角度看，ARM價值在4年時間還沒有翻倍，對于孫正義來說，在急需現金流的當下持有它并不劃算。
另外，軟銀旗下價值140億美元日本電信業務也可能被出售。
Shinkin Asset Management Co.首席基金經理藤原直樹認為：“一系列的出售對軟銀來說是一個很大的轉折點。他們獲得了大量資金，并將資產的價值放在了首位。”
藤原直樹還表示：“他們將在不久的將來找到新的增長戰略。
跌落神壇
在中國，孫正義被神話為“只見了馬云6分鐘就投資2000萬美元”、拯救阿里巴巴于關門邊緣的人。孫正義的身家在日本排名第三，根據彭博億萬富翁指數，他的個人財富達206億美元。
早期孫正義對阿里巴巴和雅虎的投資干脆利落、金額驚人，它們也為孫正義帶來了高達幾千倍的回報。
然而，這幾年孫正義的投資并不順利。究其原因，與他在2016年一手推動的愿景基金（Vision Fund）不無關系。
軟銀集團于2016年年底發起、2017年5月正式成立的愿景基金，號稱規模達1000億美元，是世界上最大的股權投資基金。通過軟銀和愿景基金，孫正義已向硅谷一些最大的科技公司投資了數百萬美元，包括Uber、Slack(27.75, -1.01, -3.51%)、亞馬遜(3207.04, 2.64, 0.08%)、特斯拉(420.28, -0.35, -0.08%)和Netflix(488.24, -0.04, -0.01%)，還有一些原本不知名的企業。
愿景基金的投資一度震驚硅谷：以77億美元的高價收購了16.3%的Uber股份，對移動辦公企業WeWork投入的資金最多達到了186億美元。
彭博社評價道：“在硅谷，一般的風投是對早期初創公司進行少量的投機性投資，后續在發展中繼續增加資金。而軟銀的戰略一直是給他看好的企業直接投入巨額資金。”
孫正義的投資遭到了不少人的質疑。甲骨文(57.49, -2.41, -4.02%)的創始人拉里·埃里森多次在公開場合和孫正義唱反調。盡管他和孫正義是密友，但是他認為找不到投資Uber或WeWork的理由，聲稱這兩家公司“幾乎一文不值”。
軟銀超大規模的資金淹沒了硅谷，許多巨額虧損的公司卻被它用資金堆出了極為夸張的估值水平，以致業界不乏有“愿景基金是一級市場最大泡沫”的說法。
2019年，WeWork的IPO失敗，這讓外界一度稱“孫正義跌落神壇”。2020年2月軟銀集團公布的財報顯示，軟銀集團的業績同比大幅下滑，主要原因是愿景基金在2019財年三季度虧損達到2251億日元（約合20億美元）。愿景基金的糟糕表現與其在WeWork、Uber等項目上的虧損不無關系。此外，根據軟銀集團披露的信息，公司對31家公司的投資都出現了虧損，這一比重超過1/3。
今年新冠肺炎疫情的暴發，更是讓軟銀苦不堪言。自1月份以來，Oyo、Uber、Zume和WeWork等軟銀投資的公司裁員了8000多人。孫正義4月份接受《福布斯》采訪時說，他預測，愿景基金投資的88家公司中至少有15家將會破產。
痛定思痛
新冠肺炎疫情讓軟銀泡沫破碎，也給了孫正義絕處逢生的時機。
回顧其投資習慣的改變，這確實是一次“回歸”之旅。
早期，孫正義喜歡選擇有潛力的初創公司，并進行投資。1995年，孫正義投給雅虎200萬美元；1999年投給阿里巴巴2000萬美元。那時候，孫正義認準的不是人工智能、不是共享經濟，而是馬云、楊致遠等創始人身上吸引他的地方。
在后期，孫正義的投資表現則比較投機，愿景基金通常在企業發展壯大后、尤其是接近IPO時候跟進，例如滴滴在第11輪融資、Uber第12輪融資、WeWork第8輪融資、字節跳動第8輪融資等時候愿景基金才跟進。后期進場的投資模式，被外界稱為“孫正義輪”。凡是獲得“孫正義輪”的科技公司，估值都會直線上漲數倍。
如今，一系列交易過后，孫正義在疫情的不確定性中重新確立了自己的定位。孫正義表示，將不再像此前那樣過于強調電信和科技公司的角色，會將軟銀重新定位為投資公司。這意味著，接下來軟銀將更多從投資角度去看問題，哪家公司估值增長迅速就保留哪個。
孫正義于1957年出生于日本九州島。根據他此前公開宣稱的人生規劃，他應該在60歲這一年將一切轉交給他的繼承者。不過目前看，孫正義還需要繼續掌舵一陣子。
“在戰術上，我有遺憾，”孫正義表示，“但從戰略上講，我沒變。我的愿景也沒有改變。”
