美國第三大電信運營商T-Mobile公司和第四大運營商Sprint公司近日宣布，將以全股票交易方式合并，交易金額達265億美元（約合1687億元人民幣）。這是美國移動通信市場維持四家運營商多年來首次格局改變。這一合并出于怎樣的考慮？將給美國市場帶來何種沖擊？美國以外市場是否會受到影響？我們從交易本身著手，逐條分析。
美國移動運營商四變三
根據協議，每股Sprint公司股票約合0.1股T-Mobile股票。合并后的新公司沿用T-Mobile名稱，目前被稱為“新T-Mobile”。原T-Mobile公司首席執行官John Legere將出任新公司首席執行官。T-Mobile母公司德國電信將持有新公司42%的股份，Sprint大股東日本軟銀公司將持有27%的股份。該交易仍需獲得美國監管部門批準，預計在2019年上半年完成。
有媒體估算，合并后的新公司市場規模達1460億美元，將擁有約1.2億用戶，與美國前兩大移動巨頭AT&T和Verizon用戶規模相當，使得美國全國性移動運營商由長期以來的4家減少至3家。
有分析稱，出于反壟斷考慮，此項交易可能在美國政府層面遭遇阻力。T-Mobile和Sprint在此前的四年中兩度試圖合并未果。2014年，兩家公司曾試圖合并，但交易迫于政府監管壓力而取消。美國政府當時表示，擔心這兩家合并后導致移動業務層面的競爭程度降低，導致消費者的選擇空間變小，服務價格升高。去年，這兩家公司重啟合并談判，但由于雙方未協商一致而放棄。2011年，AT&T也曾提出收購T-Mobile，但美國政府擔心合并后的運營商會成為美國無線市場的龍頭企業，形成新的壟斷。AT&T最終撤回了收購請求。
美國司法部和聯邦通信委員會（FCC）并未對此項交易給予評論。
5G和就業是兩大合并利好
雙方在官方表態中強調5G和就業是兩家公司合并后帶來的突出好處。
據介紹，新公司計劃投資400億美元擴張業務和建設5G網絡，將創造8萬個工作崗位，并將在美國偏遠地區開設數百個新的門店。
T-Mobile首席執行官John Legere稱：“鑒于行業邊界日漸模糊，而且我們正在步入5G時代，消費者和企業需要一家具有革新文化和能力的公司，以推動積極的變革。”Sprint首席執行官Marcelo Claure則稱：“Sprint和T-Mobile有相似的DNA，此前簡化了令人困惑的資費套餐，整合為單一套餐——不限量。我們希望將這一革新力帶到創建全球最好的5G網絡的工作中，助力將美國打造成創新的溫床，并將重新定義消費者生活和工作的方式。”
T-Mobile方面表示，在5G時代，沒有一家運營商可以獨立建成覆蓋全國的5G網絡。對于合并雙方來說，5G將是一個全新的開始。據悉，雙方將整合手中的頻譜資源，用于發展5G，并透露建設的5G網絡將足以和中國競爭。
必須承認，這一著重點正好契合了特朗普政府的施政理念。美國商務部長威爾伯·羅斯5月1日特別表示，打造5G網絡是特朗普政府的優先任務。羅斯認為，T-Mobile和Sprint合并“將促使Verizon和AT&T更主動地追求5G技術”。他說，不管是誰追求或開發5G技術，“我們非常支持5G”，為了防務和商業目的，“我們需要它”。美國始終希望通過5G重回技術高地。2016年7月，美國聯邦通信委員會（FCC）表決通過開放大量高頻頻譜，美國由此成為全球首個為5G應用開放高頻頻譜的國家。今年2月，FCC進一步宣布將于今年晚些時候開始拍賣高頻頻譜，以加速構建5G網絡。
弱弱聯合求生存
事實上，5G雖然是兩家合并的一大考慮，但并不是最迫切的原因。在美國運營商中，AT&T目前在5G發展方面最為領先，Verizon則會在明年開始規模投資5G，而相比之下T-Mobile和Sprint在5G方面動作甚少。對于此番合并的兩家公司而言，最迫切的是在5G來臨前要頂住來自兩大巨頭的沖擊。
對于此番合并，有美國媒體用了“弱弱聯合”這一說法，可以說相當貼切。
目前，T-Mobile和Sprint分居美國移動市場第三和第四位，與前兩位AT&T和Verizon的規模相差明顯。AT&T和Verizon的移動用戶數分別為1.5億和1.42億，T-Mobile和Sprint則分別有7300萬和5400萬。近年來，T-Mobile始終以激進的促銷攪動美國移動市場，近一年來始終在凈增用戶，并成功從第四大移動運營商躍居第三位，但事實上，T-Mobile所搶奪的市場份額多數來自Sprint，而前兩強所受沖擊并不明顯。而且，目前T-Mobile的用戶規模與前兩強差距依然明顯。而合并的另一方Sprint近年來則是舉步維艱，公司業績始終不佳，負債累累，無法實現盈利。有報道稱，糟糕的業績直接導致Sprint拿不出太多的資金用于改善網絡，不得不靠降價挽留用戶，因此陷入了發展的惡性循環。
而合并后的新T-Mobile則具備了和前兩強對抗的實力。事實上，在發布收購消息時，合并雙方就刻意強調這一點。T-Mobile首席執行官John Legere稱，新公司將“創造強烈的競爭，拉低無線、視頻和寬帶業務的價格”。雙方向外界傳遞了一個態度——運營商數量變少、但勢均力敵的競爭，要比運營商數量更多、但強弱明顯的市場格局更有利于消費者。
合并還會顯著降低兩家運營商的成本，據估算，合并后的新公司每年將節省60億美元，其中的舉措包括關閉35000座不活躍的基站。
此外，合并還會顯著增強新T-Mobile的業務能力。T-Mobile首席運營官Mike Sievert在一次電話會議上對投資者表示，合并將為“四合一”服務打開大門。所謂“三合一”服務指的是捆綁了電話、互聯網和電視的服務包，而“四合一”服務則在此基礎上加入了移動業務。去年，T-Mobile收購了Layer 3 TV公司，目的是加強自有電視服務能力。盡管“四合一”服務在歐洲等地已經風靡，但是在美國并未全面流行起來。2005年，Sprint曾和有線電視運營商康卡斯特和時代華納合作推出了包含移動通信和有線電視的捆綁服務，但2008年該服務即告失敗。但AT&T和Verizon近年來大舉收購內容企業，在“四合一”服務方面將兩家弱小的運營商甩在了后面。
這一場景并不陌生，在4G方面，T-Mobile和Sprint就是這樣被AT&T和Verizon甩在身后的。目前，AT&T和Verizon除了在內容領域已經大有成效外，還在5G領域開始布局，T-Mobile和Sprint顯然不愿重蹈覆轍。
并購影響大洋彼岸
此次交易的影響并不只是在美國，有分析人士稱，該交易或引發全球電信市場的連鎖并購反應。
EY公司負責并購咨詢業務的副主席Steve Krouskos稱，預計全球電信市場今年將出現多宗并購，“（Sprint和T-Mobile的）并購非常典型。隨著5G的臨近，運營商對于資本支出的需求更高，運營商們需要創造更大的經濟規模。”此外，電信和媒體公司的界限將進一步模糊，跨界融合類交易也將成為熱點。Krouskos預計，今年在全球電信和整個TMT（科技媒體和電信）領域的并購將非常活躍。
具體到歐洲，此前歐盟委員會堅稱，保證每個電信市場有四家以上的運營商能維持市場競爭，但分析師預計，美國電信市場的運營商由4家變為3家后，歐盟在電信運營商并購方面可能也會打開一個口子。有業內人士指出，美國屬于成熟的電信市場，運營商們飽受收入不增的困擾，然而數據流量的持續增長又迫使運營商不斷追加投資升級網絡設施，這樣的市場現狀并不利于維持4家運營商的競爭。而歐洲的情況和美國頗為類似。
