■本報記者 矯 月
分析人士指出，目前公司主營業(yè)務(wù)遭遇瓶頸，靠高利貸業(yè)務(wù)來錢似乎是唾手可得的事情，但公司對高利貸的依賴可能會進一步削弱對主業(yè)的創(chuàng)新動力
通過投身高利貸市場，不少上市公司的確獲得了不菲的收益，尤其是ST波導，不但在2010年解決了“摘星”的難題，還在2011年實現(xiàn)了高增長。
中信證券首席投資顧問陸家為向《證券日報》記者談到：“ST波導的大筆放貸，短期對公司有一些幫助，但不是長久之計。這種狀況不是很正常。”由于主營業(yè)績不景氣，公司也在積極尋求解決辦法，在公司資金充裕前提下短期可以考慮用一些快速來錢的解決辦法。但對公司主業(yè)長期不構(gòu)成影響。
委托貸款取代主業(yè)撐大梁
變現(xiàn)資產(chǎn)成放貸本金
曾有“手機中的戰(zhàn)斗機”之稱的手機制造商波導公司現(xiàn)如今已經(jīng)風光不再，在國際名牌的擠兌下，國內(nèi)的手機業(yè)度日如年。正是在這種大背景之下，ST波導不得不將手頭的資金放貸出去賺取高額利息以博取高利潤。
2010年，ST波導因全年實現(xiàn)凈利潤4225.92萬元而成功摘“星”。但這并不完全是主業(yè)的功勞，其背后有著委托貸款收益帶來的甜頭。年報顯示，2010年公司實現(xiàn)凈利潤約為4225.9萬元，委托貸款收益約為1628.9萬元，凈利潤中接近四成收入靠貸款獲得。
也許是嘗到了委托放貸的甜頭，ST波導在2011年加大了貸款的力度。至今年上半年， ST波導公布的2011年中報顯示其歸屬于上市公司股東的凈利潤為3514.58萬元，其中對外委托貸款所取得的收益為1773.83萬元，占凈利潤的比例達到50.47%。由此可見，ST波導大部分利潤來自于委托貸款的收益。
中央財經(jīng)大學財務(wù)專家景小勇認為，委托貸款能為ST波導帶來巨額利潤，公司進行放貸也屬正常，但這只能是一種投資，而無法成為公司的主業(yè)。
公司需承擔放貸風險
放貸并非長久之計
“2008年以來，在信貸緊縮政策下，委托貸款已經(jīng)成為一些上市公司投資理財?shù)男峦緩胶唾Y金短缺的房產(chǎn)開發(fā)商尋找救命錢的主渠道。委托貸款可以幫助企業(yè)進行資金管理，增加投資收益，減少資金專項使用風險。”中投顧問IT行業(yè)研究員李方庭認為，委托貸款中也可能存在著借款企業(yè)違約的風險。由于銀行不承擔貸款風險，所有的風險都由企業(yè)來承擔，因此在選擇委托貸款的時候一定要考慮到相關(guān)的風險系數(shù)。
此前，ST波導給青海中金的委托貸款就曾出現(xiàn)逾期不能收回的險情，這筆貸款期限自2010年5月5日至2011年5月4日止，但青海中金直到5月20日仍未能履行到期還款的義務(wù)。在ST波導采取積極措施進行催討后，終于在6月22日收回本金人民幣9000萬元整，相應(yīng)利息亦同時結(jié)清。
據(jù)了解，位于浙江地區(qū)的ST波導存在著眾多需求貸款的企業(yè)，不少上市公司紛紛投身委托貸款追求利息收益。
在貸款需求過大之時，ST波導的放貸利率也是越來越高。半年報顯示，ST波導對榮安集團股份有限公司的貸款金額為1.5億元，貸款利率為11%；更有甚者，ST波導對淮安弘康房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的貸款雖然只有5000萬元，但利率高達18%。
但是，景小勇認為，放貸的利息越高其風險就越大，特別是在無抵押物的時候，利率往往就很高。特別是對房地產(chǎn)行業(yè)放貸，其風險性更是加大。
放貸加速主業(yè)萎縮
需尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
“公司靠高利貸的收益只能說是暫時的，一旦信貸政策放松，公司委托貸款業(yè)務(wù)就會大幅縮減。目前，公司在主營業(yè)務(wù)方面遭遇瓶頸，靠高利貸業(yè)務(wù)來錢似乎是唾手可得的事情，公司對高利貸的依賴可能會進一步削弱對主業(yè)的創(chuàng)新動力。”李方庭說道：“對于波導將閑散資金用于放貸，主業(yè)可能會進一步萎縮。”
有數(shù)據(jù)顯示，ST波導的主營收入從超過10億元萎縮至2.15億元。陸家為則認為，ST波導手機主營業(yè)務(wù)萎縮，則需要積極尋求主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
此前，ST波導嘗試過轉(zhuǎn)型做汽車，但卻以失敗告終。年報顯示，2010年公司已經(jīng)從一個品牌手機設(shè)計制造商，轉(zhuǎn)型為以手機及手機配件的設(shè)計生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)。
而在這種情況下，李方庭建議，公司若要在主營業(yè)務(wù)上取得發(fā)展，需要真正從消費者需求角度出發(fā)做到真正的創(chuàng)新，可以避免與知名大品牌同質(zhì)化競爭，可以通過細分群體，把自身品牌建立成為某個細分市場的購買標準，在消費者心目中留下某細分市場的代名詞。然而，對于波導而言，創(chuàng)新之路仍然十分艱難。
