裘新的夢工廠和5個股東的故事 “我為什么要賣掉它，煤老板都眼紅”
理財周報記者 李清宇/文
4.41億。
在中小網游企業云集的成都，裘新和他的夢工廠再一次刷新了記錄。
6月10日，一位曾參與國內網游業多宗交易案的業內人士向《理財周報》記者證實，“這個收購價在四川網游業首屈一指。”
2009年6月6日，根據博瑞傳播(600880)公告，公司將出資4.41億元收購成都夢工廠網絡信息有限公司100%股權。而博瑞傳播已于2009年6月4日分別與周秀紅、馬希霖、廖繼志、鄭冮及裘新5位自然人股東簽訂《股權轉讓協議》，分別受讓周秀紅等四人共同所持成都夢工廠62.78%股權及裘新所持夢工廠37.22%股權。
“周秀紅、馬希霖、廖繼志和鄭冮都是我的投資股東，他們來自傳統行業，并非四川人。”6月11日，夢工場董事長兼總經理裘新在接受《理財周報》記者采訪時明確表示，“伴隨著此次交易，上述4位投資股東將全部套現退出。”
“他們都60多歲了，有這個需求。”裘新坦言。
“我也會套現。”裘新笑道，“不過你們計算出來的我的身價，其實是我們整個管理團隊的身價。”
在裘新之前，網游巨頭盛大曾以億元價格收購成都錦天科技，彼時，錦天科技23歲的創始人彭海濤因持有公司絕大部分股份而成為億萬富翁。但裘新卻告訴記者，“只要能保證一個相對寬松的物質環境，我只想做點事兒。”
為什么是4.41億？
成都夢工廠網絡信息有限公司成立于2002年，位于四川省成都市高新技術產業區，目前公司運維的兩款主要產品為《俠義道》和《俠義道2》。
據《理財周報》記者了解，成都夢工廠的收入主要通過自主研發產品，并與知名運營企業進行分成。這樣合作的好處是：夢工場不用自己投資搭建服務器，從而避開運營與推廣方面的高支出。
但在最初與其他企業的合作中，夢工廠拿到手大約只有14%的分成。隨著合作平臺的逐漸增多，收入也穩步上升。根據博瑞傳播的公告，夢工廠2008年未經審計的凈資產為8451.39萬元。
“網游業務模式太好，讓煤老板都眼紅。”一名消息人士告訴記者，“在夢工廠的收入中，利潤確實高達70%至80%。”
“因為網游類公司固定資產較少，按凈資產評估，對公司來說有些吃虧，因此4.41億元可能結合PE(市盈率)估值。”上述人士解釋說。
而裘新在接受理財周報記者采訪時也詳細解釋了4.41億的由來，“2008年公司的凈利潤在5800萬左右，按照我們與收購方談判的結果，PE值在7-8倍之間。兩者相乘的結果就是4.41億元。”
“我的經驗，公司的管理團隊一定要控股”
早期的裘新在網游業有許多光環：西山居的“三劍客”之一、金山《劍俠情緣》的負責人等，但這些都與技術有關。
“我的運營經驗都是這6年磨出來的。”裘新坦言，“創業團隊不是大股東，確實有很大的困難。”
“公司的管理團隊一定要控股，這是我的經驗之談。”裘新說話很實在，也略顯無奈，“其實這次出售公司股權主要是投資股東有套現的需求。”
“你知道，我們并不缺錢，但隨著公司的發展，管理層和投資方之間一定會存在分歧，這種溝通的成本很高。”
公開的數據顯示，成都夢工廠2008年的營業收入約為1億元，凈利潤5800萬元，而據消息人士透露，成都夢工廠的利潤率高達70%-80%。
事實上，這不是成都夢工廠第一次吸引投資者。此前，在納斯達克上市盛大、完美時空都對其表示出強烈的興趣。尤其是注重研發的完美時空，先后與裘新進行了幾輪談判。但裘新最終忍住了出售的沖動，“當時最大的感覺是，公司的價值還沒有充分釋放出來。”
情況最終還是發生了變化。據裘新介紹，2009年元旦后的公司股東會一結束，他就受各位股東的委托開始與投資者洽談。“投資股東雖然不參與管理，但他們在董事會有很大的發言權。特別是隨著公司不斷地發展，投資人和創業團隊在公司發展上的分歧也會越來越嚴重。”裘新坦言。
“夢工廠之前最大的缺陷就是股東結構問題，所以雖然夢工廠還在高速發展中，但在這個時候把公司的控股股東由個人投資者轉變為企業投資是最合適的。”
“博瑞對夢工廠只監管不管理。”裘新告訴記者，這是他特意在雙方協議中加上的條款。
要求3年利潤翻番
2009年初，剛剛開始尋找投資者的裘新遇到了兩個明顯的阻力，一是金融危機導致多數投資者都比較謹慎，出價難以達到股東的要求；二是夢工廠由于聯合運營的原因不怎么做市場宣傳，在行業外的知名度不大，溝通成本比較大。
裘新覺得，與博瑞洽談順利很大程度上源于雙方都是成都企業。“我們團隊能夠很方便地溝通到對方從董事長到會計的各個層面，大家一起吃頓火鍋，用四川話擺下龍門陣，很多疑慮都消除了。如果是外地企業，見一下CEO需要預約，飛來飛去，很難充分溝通。”
此外，裘新告訴記者，之所以選擇博瑞傳播有兩個優勢：一是博瑞是A股上市的公司，而能夠成為一家在A股上市的網游公司是裘新的夢想。“遺憾的是，國內資本市場對網游行業的大門并未完全打開。因此，此次借博瑞之手也是為上市做準備。”裘新表示。
“二是一個很顯示的優勢，國內市場的市盈率比國外市場高。”
根據雙方簽訂的協議，在博瑞傳播此次受讓夢工廠100%股權的轉讓價款為4.41億元人民幣的基礎上， 若2009年度夢工廠的凈利潤超過7540萬元，轉讓價款將依據協議約定進行調整，但是調整后的轉讓價款總額將不超過4.81億元人民幣。
博瑞傳播將以貨幣方式分四期支付轉讓款，支付比例分別為轉讓價款的50%、20%、15%、15%，并在股權轉讓款支付中提出了對賭要求。
具體為：第二期、第三期、第四期股權轉讓款的支付與夢工廠2009年至2011年計劃實現的凈利潤目標掛鉤，分別將在博瑞傳播委托審計機構就夢工廠2009年度，2010年度，2
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