文/曹增光
中國網(wǎng)通的上市可謂一波三折，特別是在上市時(shí)機(jī)選擇上也并不為業(yè)內(nèi)看好，美國總統(tǒng)大選、國內(nèi)加息利率上調(diào)、電信運(yùn)營商間的高層輪換、未來幾大運(yùn)營商的整合重組傳聞懸疑未定，等等諸多復(fù)雜因素的影響都給網(wǎng)通上市造成了不小的壓力。
但中國網(wǎng)通箭在弦上，不得不發(fā)。而且明年政府可能會(huì)發(fā)放3G牌照。之前，有投行分析人士指出，如果在3G牌照發(fā)放后上市的話，將很大程度上降低投資者的購買熱情并影響到網(wǎng)通的籌資規(guī)模。因此，綜合多種因素考慮，選擇在11月掛牌上市亦是博弈的結(jié)果。
上市后的認(rèn)購數(shù)據(jù)表明，網(wǎng)通獲得了28倍的香港散戶超額認(rèn)購倍數(shù)、20倍的全球機(jī)構(gòu)認(rèn)購倍數(shù)。香港方面的投行專家稱，招股反應(yīng)可以說是出乎市場(chǎng)的預(yù)料之外，事先一般估計(jì)認(rèn)購超額最多有10倍多。
至此，國內(nèi)的四大運(yùn)營商中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通皆完成了上市這一步驟。在打通資本市場(chǎng)的通道后，國內(nèi)電信運(yùn)營商的體制轉(zhuǎn)型將成為下一輪的改革重點(diǎn)。因?yàn)椋瑥膰?yán)格意義上看，國內(nèi)電信業(yè)還面臨著電信業(yè)體制改革之癢。
由一個(gè)傳統(tǒng)的國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的、以股東回報(bào)為導(dǎo)向且有效管理的市場(chǎng)化企業(yè)。目前，國內(nèi)電信業(yè)仍受到太多政策干預(yù)，運(yùn)營商市場(chǎng)化運(yùn)作能力很差，帶有太多的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，這中間包括運(yùn)營商間因互聯(lián)互通引發(fā)的砍電纜事件、霸王條款等非市場(chǎng)化因素。顯然，這些都距離一個(gè)真正的市場(chǎng)化企業(yè)還很遠(yuǎn)。網(wǎng)通此次上市，前期的融合、重組、改制過程中更能體會(huì)到體制改革的水有多深。
體制改革任重道遠(yuǎn)
中國網(wǎng)通在六大運(yùn)營商中資產(chǎn)最為復(fù)雜，這包括市場(chǎng)化程度較強(qiáng)的小網(wǎng)通、吉通和老的北方十省的電信資產(chǎn)，因此，多種體制和文化的雜合組成了網(wǎng)通的基因。因此，有專家戲言，網(wǎng)通的體制解困路徑應(yīng)該被寫進(jìn)中國電信業(yè)改制的教科書。
同樣，中國網(wǎng)通的上市也是改制、重組的延續(xù)，有專家分析指出，網(wǎng)通上市過程是中國電信業(yè)整體駛?cè)搿稗D(zhuǎn)換經(jīng)營理念、摘掉計(jì)劃經(jīng)濟(jì)帽子”的標(biāo)志。而之前，運(yùn)營商更多的是被動(dòng)的推動(dòng)市場(chǎng)，甚至沒有需求分析和產(chǎn)品的概念。
通過上市，網(wǎng)通除解決了以往許多“遺留問題”外，還使得上市范圍的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)嚴(yán)格達(dá)到了上市標(biāo)準(zhǔn)，并大力改革公司組織架構(gòu)，取消了省級(jí)公司的法人地位，以加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)、獎(jiǎng)金和采購的集中管理。
此外，網(wǎng)通改制成采用“總公司--分公司”運(yùn)作的惟一的固網(wǎng)運(yùn)營商。在重組階段，網(wǎng)通將省級(jí)子公司轉(zhuǎn)變成分公司，這樣可以擠掉不必要的內(nèi)耗，通過建立共享服務(wù)平臺(tái)削減網(wǎng)絡(luò)方面的成本與行政管理費(fèi)用的空間，統(tǒng)一現(xiàn)金管理，并控制資本支出，進(jìn)行統(tǒng)一的設(shè)備采購，降低采購成本。
顯然，這和以往的“諸侯”各自為政的體制相比有了很大的進(jìn)步。以往，包括中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信多存在著地方與總部間的政策的不一致，像各地混亂的資費(fèi)政策，總部并沒有太多的限制。今年，信產(chǎn)部下發(fā)204號(hào)文件后，運(yùn)營商普遍增強(qiáng)了總部的報(bào)批制度，總部在控制上能做到整體劃一。
高管層輪換風(fēng)波
就在網(wǎng)通上市的前夜，國資委操刀對(duì)電信、聯(lián)通、移動(dòng)高管層進(jìn)行輪換的大手術(shù)。調(diào)整后，中國聯(lián)通總裁王建宙成為中國移動(dòng)總經(jīng)理，原中國電信總裁兼中國電信集團(tuán)副總經(jīng)理常小兵擔(dān)任了中國聯(lián)通黨組書記兼董事長，而中國移動(dòng)?香港?公司CEO王曉初則出任中國電信總經(jīng)理。中國聯(lián)通副總裁尚冰接任聯(lián)通總裁一職，中國網(wǎng)通副總裁冷榮泉?jiǎng)t擔(dān)任中國電信副總經(jīng)理。
這中間，關(guān)于中國網(wǎng)通董事長張春江將被調(diào)派到某省任職的消息也在蔓延，但隨后張春江在海外投資者的見面會(huì)上予以否認(rèn)，高管層的穩(wěn)定和明星效應(yīng)對(duì)網(wǎng)通上市起到了支撐作用。據(jù)悉，網(wǎng)通此次海外路演覆蓋亞洲、歐洲和北美三大區(qū)域，由公司董事長張春江和CEO田溯寧親自率隊(duì)。路演的時(shí)間安排原本就十分緊湊，連早餐時(shí)管理團(tuán)隊(duì)都要會(huì)見機(jī)構(gòu)投資者。
對(duì)于網(wǎng)通的經(jīng)營管理層，業(yè)界頗為認(rèn)可。董事長張春江曾擔(dān)任國家信產(chǎn)部副部長，電信監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)豐富；CEO田溯寧作為公認(rèn)的“海歸”精英，是一位有激情、有經(jīng)驗(yàn)、懂政治的管理專家，同時(shí)是資本運(yùn)作高手；而以公司的首席財(cái)務(wù)官CFO范星搓為代表更具有寶貴的職業(yè)化管理經(jīng)驗(yàn)。
有內(nèi)部消息稱，這個(gè)管理團(tuán)隊(duì)名單曾經(jīng)得到了分析員會(huì)議的一致好評(píng)。據(jù)接近承銷團(tuán)的人士透露，在78個(gè)“一對(duì)一”會(huì)議中會(huì)見的機(jī)構(gòu)投資者，有近90%最終下了認(rèn)購訂單。香港首富李嘉誠于11月初表示，將以公司名義認(rèn)購價(jià)值至少7.8億港元的網(wǎng)通股票。而恒基地產(chǎn)主席李兆基也通過私人基金認(rèn)購了超過3億港元的網(wǎng)通股票，新世界發(fā)展主席鄭裕彤也斥資數(shù)千萬美元進(jìn)行認(rèn)購。
而且，在國內(nèi)電信運(yùn)營商高層輪換的背后，更能充分透射出電信業(yè)改制的信號(hào)，在管理層調(diào)整后，對(duì)于以往束縛公司的國企官僚思想、內(nèi)部人員錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系都有望沖破，有利于新的管理層大刀闊斧地進(jìn)行人事調(diào)整，減少改革阻力，特別是之前的互聯(lián)互通、惡性競(jìng)爭(zhēng)有望得到遏制。
同時(shí)，也有消息透露，高管層輪換后的進(jìn)一步的內(nèi)部人事調(diào)整大戲可能會(huì)在明年上演。更有分析人士認(rèn)為，電信業(yè)內(nèi)“四合二、四合三、六合三”等運(yùn)營商的重組整合傳聞，并不排除有在3G牌照發(fā)放前某些消息變成現(xiàn)實(shí)的可能。
電信業(yè)國際化胎動(dòng)
進(jìn)軍海外市場(chǎng)，與國際接軌同樣能推動(dòng)電信業(yè)改制進(jìn)程，是國內(nèi)電信運(yùn)營商向全球電信業(yè)擴(kuò)張的一招好棋。
11月25日，有香港本地媒體傳出聯(lián)通收購澳門電訊49%股權(quán)一事，進(jìn)而，有媒體報(bào)道，中國政府已經(jīng)批準(zhǔn)中國聯(lián)通收購澳門最大的電信公司澳門電訊49%的股份。但一位中國聯(lián)通(0762.HK)不愿具名的人士對(duì)本報(bào)記者表示，目前，雙方確實(shí)進(jìn)行過幾輪的談判，但現(xiàn)在事情結(jié)果還難以預(yù)料，并沒有敲定。
與中國聯(lián)通收購探路的胎動(dòng)相比，中國網(wǎng)通對(duì)香港電訊盈科固話和寬帶業(yè)務(wù)的收購上市前暫時(shí)擱置，因?yàn)榫W(wǎng)通認(rèn)為該公司在上市之后需要一段時(shí)間來重新審查自己的發(fā)展戰(zhàn)略。消息人士表示，網(wǎng)通收購電盈固話和寬帶業(yè)務(wù)暫時(shí)擱淺，但這并不意味著這項(xiàng)交易已經(jīng)失敗。
有專家表示，國內(nèi)電信運(yùn)營商扎堆海外的國際化思維已經(jīng)很清晰，剛剛上市的中國網(wǎng)通無疑是國際化路線沖的最靠前的一家。目前，網(wǎng)通是惟一一家以中國為基地的亞太地區(qū)綜合性的運(yùn)營商，其服務(wù)區(qū)域覆蓋亞太11個(gè)國家和地區(qū)，包括日本、韓國、中國香港、新加坡以及菲律賓和我國臺(tái)灣地區(qū)等。
僅僅是在一年多以前，網(wǎng)通就在香港成功收購了亞洲環(huán)球電訊公司(AGC)，獲得了泛亞洲的海纜資產(chǎn)及電信運(yùn)營牌照。中國網(wǎng)通已成為海底光纜通達(dá)亞太地區(qū)多個(gè)國家的電信運(yùn)營商。通過將自己在中國巨大的運(yùn)營能力與廣泛的亞太網(wǎng)絡(luò)合并，網(wǎng)通已經(jīng)能夠?yàn)檫@一地區(qū)的企業(yè)客戶提供端到端的聯(lián)結(jié)服務(wù)。
同時(shí)，有分析人士還指出，中國網(wǎng)通的全球化經(jīng)驗(yàn)、戰(zhàn)略合作伙伴以及高價(jià)值股東，都能夠幫助其引入外部不同的觀念，進(jìn)行最終的產(chǎn)業(yè)集中，并將數(shù)據(jù)、視頻和音頻整合起來，打造一條寬帶產(chǎn)業(yè)鏈。
有消息透露，目前，運(yùn)營商對(duì)3G牌照的發(fā)放時(shí)間尚不確定，中國網(wǎng)通正將自己轉(zhuǎn)變?yōu)椤跋乱淮ㄓ嵎⻊?wù)提供商”。專家預(yù)言，所有的網(wǎng)絡(luò)未來都將合到寬帶數(shù)字網(wǎng)絡(luò)中，在這一網(wǎng)絡(luò)中，運(yùn)營商將可以提供固定和移動(dòng)的多媒體服務(wù)。
而且，中國網(wǎng)通掌握北方服務(wù)區(qū)的“最后一公里”網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，網(wǎng)通擁有包括約7000萬固定網(wǎng)絡(luò)用戶的客戶基礎(chǔ)，網(wǎng)通可以向這些用戶交叉銷售自己的寬帶服務(wù)。在網(wǎng)通已經(jīng)明確宣布短期內(nèi)沒有投資3G的計(jì)劃后，專家認(rèn)為，寬帶網(wǎng)通，下一代通訊服務(wù)已經(jīng)成為很多投資者普遍看好的概念。
